（002311.SZ）近来发表2025年三季度报，公司前三季度完成成绩继续添加。与此一起，公司发动新一轮资本运作——分拆子公司海大世界控股有限公司（下称“海大控股”）赴香港联交所主板上市，招引了商场与投资者的广泛重视，此举有望使其成为2025年内国内饲料行业中首家发动此类分拆上市的企业。

　　依据三季报，前三季度营收净利创前史同期新高，累计完成运营收入960.94亿元，同比添加13.24%；完成归母净赢利41.42亿元，同比添加14.31%，扣非后归母净赢利41.77亿元，同比增速到达18.71%，饲料主业的盈余才能坚持添加。陈述期内，的运营活动发生的现金流量净额同比下降35.79%，至50.17亿元。对此，公司在陈述中解说，首要系“事务规划添加，购买产品、承受劳务付出的现金添加所造成的”。别的，到三季度末，海大集团的应收账款期末余额达51.34亿元，较期初36.75亿元大幅度添加141.53%，预付金钱添加106.24%，公司称系事务规划添加且进入旺季所造成的。

　　单看第三季度，海大集团营收到达372.63亿元，同比环比增速均超越12%，净赢利增速出现同比增速放缓、环比增速提高的状况，其间，第三季度的归母净赢利同比增速放缓至0.34%，环比增速由5.76%提高至10.89%。

　　饲料是饲养业的上游环节，海大集团的饲料种类包括猪饲料、鸡饲料和鸭鹅饲料等畜禽饲料及鱼料、虾料等水产饲料。

　　2025年水产饲养赢利与投苗量明显上升，海大集团二季度以来水产料销量坚持同比添加，水产料景气于旺季继续完成，叠加2025年水产饲料首要的组成原材料价格全体下降，带动公司饲料产品结构趋于改进，赢利明显上升。

　　华泰证券研报剖析称，虽然生猪饲养事务的盈余同比收窄连累公司本年第三季度全体盈余增速，国内外水产饲料和国内猪料的销量高添加依然带动公司三季度主业盈余完成添加，预算第三季度公司的饲料外销量同比添加15%~20%，其间猪料和水产料或别离获益于公司的客户结构调整和产品推新、下流水产品提价。

　　在发布财报的一起，海大集团宣告计区分拆控股子公司海大控股至香港联交所上市，拟逐渐提高海外商场占有率。海大控股在本年9月17日刚刚建立，本次分拆施行前，上市公司拟将部属境外与饲料、种苗和动保产品生产运营相关的子公司股权重组至海大控股旗下，相关重组作业现在尚在推动过程中。

　　分拆后，海大集团仍会坚持对海大控股的肯定控股权，并许诺至少五年内持股票份额不低于75%。此次分拆旨在拓宽融资途径，促进海外事务添加，然后增强公司的全体盈余才能。发行股份数量不超越发行后海大控股总股本的25%。

　　近几年，海大集团的饲料外销规划一向添加，本年上半年，海大集团的境外收入达82.17亿元，同比添加15.08%，增速为各区域中榜首，其间，饲料外销量同比添加约为40%，外销增量肯定值已挨近2025年全年方针。而且公司提出了海外中期方针：到2030年海外饲料出售量到达720万吨。

　　在当时我国饲料行业已进入存量竞赛与结构晋级并存年代的布景下，规划化、一体化成为头部企业穿越周期、提高抗危险才能的要害，进一步开发海外商场也成为饲料龙头打造成绩新添加点的遍及挑选。

　　海大集团称，海大控股的未来将聚集在亚洲（不含东亚）、非洲和拉丁美洲三个区域独立运营饲料、种苗和动保事务，此次分拆上市将进一步执行公司世界化发展战略。

　　从海大集团的海外各区域出售来看，在现已拓宽的海外商场中，越南是公司进入最早，耕耘最久的海外区域，也是海外出售肯定量最大的区域，2024年全年海大集团对越南出售饲料增速25%-30%，印尼是公司海外饲料销量第二大的国家，2024年销量增速超40%。

　　从海大控股的事务布局方向来看，自动避开了东亚这一水产饲料的红海商场，而非洲和拉丁美洲是海大集团尚未发力开发的海外商场，也是饲料行业中相对蓝海的商场，公司也在2024年年报中说到，现在海外许多区域仍处于饲料产品本身单一维度的竞赛，剧烈程度小于国内。

　　到最新收盘日，海大集团股价报61.09元，年内上涨27.32%，总市值1016亿元。